查看 Badger DAO 如何将比特币带入 DeFi

以下为全文译文：

比特币的铁杆持有者在很大程度上会避免在以太坊上使用 DeFi，因为“不是你的私钥不是你的币”的观念已经深入人心。 由于以不信任的方式将 BTC 从比特币区块链连接到以太坊存在风险和困难，因此在以太坊上使用的 BTC 不到 1%。

虽然很少有比特币最大化主义者愿意承担交易对手风险以在 BlockFi、Celsius 和 Nexo 等中心化平台上赚取个位数的 APY，但两位数和三位数的回报率在很大程度上也被他们忽略了。

将比特币引入 DeFi

Badger DAO 成立于 2020 年，旨在为比特币在 DeFi 中发挥作用创建“一站式、一键式”应用程序。 社区驱动的 DAO 专注于使比特币持有者能够在其他区块链上赚取高年利率，而不是依赖经常使他们面临交易对手风险的中心化平台。

以太坊上不同版本的 BTC 呈指数级增长，其中大部分资金都押在了 Curve 等 DEX 上。 按照目前的速度，ERC-20 BTC 的 TVL 将在今年年底前翻一番。

不过，就目前而言比特币 金色财经，任何从比特币跳到以太坊的用户都面临着不成熟且通常是中心化的基础设施。 此外，目前针对比特币的 DeFi 也仅限于各种次优打包方案和少数可信借贷协议。 凭借超过 1 万亿美元的 TAM（可寻址市场），存在以无需信任的方式将 BTC 引入以太坊的巨大机会。 无论哪种协议实现了这一目标，都可能会获得丰厚的回报。

Sett 让 Badger DAO 与众不同

Badger DAO 的第一个产品于 2020 年 12 月推出，是一个以比特币为中心的收益聚合器，类似于 Yearn。 最初，它在以太坊上推出，后来在币安智能链（BSC）上推出。 獾的宝库叫做setts（因獾的巢而得名，非常耐用）。 自推出以来，其金库积累了大量的 TVL，最高时达到 23 亿美元。 目前比特币 金色财经，TVL 刚刚超过 10 亿美元。

计算稳定代币 DIGG

目前，某些 sett 金库中的质押者能够获得 Badger 的第二个原生代币 DIGG。

DIGG 是一个 rebase 代币，类似于 Ampleforth，其支持的资产是 BTC 而不是美元。 每 24 小时，如果 DIGG 价格高于（或低于）1 BTC 的价值，代币的供应就会增加（或减少）。 据悉，DIGG 初始供应量的 15% 将空投给 setting 用户，未来 DIGG 代币将作为奖励分发给 Uniswap 和 Sushiswap 流动性池以及 DIGG 元国库。

不幸的是，由于可组合性和互操作性问题，Rebase 令牌的使用受到严重限制。 代币的销毁和销售不能跨链操作，代币不能在中心化交易所进行交易。 因此，bDIGG 以 ERC-20 的形式创建，并通过 sett 元基金库与 DIGG 连接。 需要注意的是 bDIGG 本身不会变基。 bDIGG 可以在任何地方使用，事实上，30% 的 bDIGG 已经抵押在 BSC 上。

Rebase 资产没有最好的稳定性（Badger DAO 承认 DIGG 的价格可以长期保持在比 BTC 高或低的水平）。 就目前而言，DIGG 也不是 BTC 的有效跟踪器，尤其是当提供 DIGG 来激励 Uni 和 Sushi LP 时。

未来，Badger 计划通过使用自动结算资金策略来解决下行稳定性问题。 当销毁未偿还的 DIGG 不足以支撑挂钩时，稳定池中的一部分 wBTC 将被出售以购买额外的 DIGG。 如果该解决方案能够以低波动性稳定 DIGG，那么它可能是最终打破比特币持有者参与 DeFi 的去中心化解决方案。

比 DAO 更神圣

与去年夏天在 DeFi 中启动的许多项目一样，Badger 是一个公平的启动。 治理代币 BADGER 最初被空投到它认为最能激励适当治理的以比特币为中心的收益聚合器的地址。 这些地址包括但不限于 DeFi 治理参与者、之前铸造过其他 ERC-20 BTC 代币的用户，以及 ERC-20 BTC 代币的流动性提供者。

当比特币遇上 DeFi

在 Badger.finance 上，可以通过三种方式赚取收入：

1. 成为流动性提供者，赚取LP手续费和代币奖励（如CRV或SUSHI）

2. 利用其他协议（例如 Harvest）管理的质押策略

3. 使用通过 1 或 2 获得的两个 Badger 原生代币进行质押

用于 Curve、Uniswap 和 Sushiswap LP 策略的 Sett Treasury

将 ERC-20 BTC 存入 Curve，然后将生成的 LP 代币存入 Sett 金库，即可赚取 BADGER 和 CRV。 另外，将ETH和WBTC存入Sushiswap和Uniswap，将生成的LP代币存入其他sett treasury，换取LP手续费和BADGER奖励。 目前，Badger 对资产收取 0.5% 的管理费，外加 20% 的绩效费。 鉴于目前包含 Badger/s 自己的代币分配激励措施，预计年回报率在十几位到三位数之间。

虽然基于 Curve 的 sett treasury 为 WBTC 的兑换提供了流动性，但除了 Uniswap 和 Sushiswap 的一个等价库外，其他都是为 Badger 的原生代币 BADGER 和 DIGG 提供流动性。

对于 Sushiswap WBTC/ETH 金库，Badger 智能合约会将赚取的 SUSHI 作为 LP 抵押以获得 xSUSHI 并每隔几周分配一次奖励。 用户无需支付 gas 费用，也无需主动管理费用、收取奖励、重新质押和分配。 此外，用户目前在 BADGER 中获得质押奖励。

截至上述屏幕截图日期，ROI 包括：2.83% Sushiswap LP 费用、5.31% SUSHI（作为 xSUSHI 抵押品）和 10.61% BADGER。 具体过程可以看下图。

“Super sett”国库允许在第 3 方策略中下注

目前，Harvest.finance 是唯一受支持的第三方策略，但 Badger 正在与其他协议进行谈判，包括 Yearn.finance。 此外，当前的 Curve crvRenWBTC super sett treasury（下图）将从 Harvest 迁移到 Yearn，以增加 LP 费用和 CRV 奖励。

BADGER 和 DIGG 的元金库允许赚取额外奖励，储户将获得 bBADGER 和 bDIGG 奖励。

治理代币 BADGER

BADGER 的分发受到了 Yearn 公平分发的启发，并试图避免 Yearn 犯的一些错误。 追溯性空投将 15% 的 BADGER 供应交到一个精心策划的社区手中，导致发布后使用量激增。 据悉，约有80或90名用户参与了DAO的预发布，并获得5%的股份作为早期贡献者计划的一部分，另外10%由创始人拥有并锁定一年。 此外，对早期活跃农民的奖励和对正在进行的开发人员的奖励将从 DAO 国库中支付。

由于 BADGER 的成功发行，DAO 金库持有价值超过 6 亿美元的 BADGER 和 DIGG。 最近，The DAO 还致力于将其金库转换为稳定币，并向风险投资公司出售代币。

目前，做出长期收入预测还为时过早，但从发布到 3 月 31 日，该协议的总收入约为 670 万美元。按 3000 万美元的年化费用计算，市销率约为完全稀释后的 28 倍BADGER 代币基础。 有了这些数据，Badger 成功跻身于 Maker DAO 等相对成熟的协议之列。 另外，正如结论中所讨论的，这个新的 DAO 具有更大的上升潜力，但也有更高的风险。

很明显，BADGER 和 SETT 组合作为 farm 奖励等活动对市场价格产生了影响，DIGG 远低于挂钩价格，BADGER 的交易区间也自 2018 年的峰值以来一直停留在 40 美元的低位。二月初。 虽然用于农业奖励的国库券发行应该放缓，但这种放缓可能会对国库券的 TVL 产生负面影响。

由于 BADGER 和 DIGG 形式的高激励，客户目前有动力在 Badger 上耕种收入。 在生态系统中，所有参与者的生死取决于养殖代币的价格。 目前，Badger 预期收益率高的原因仅仅是因为 Badger 上的 HODLers 多于卖家，和/或投机者愿意在二级市场购买农业代币。

如果价格无法维持，不仅客户会退出金库，治理和稳定的代币可能会被“抛售”，而且金库将更难支付员工和合作伙伴所需的费用，以将协议转向新的机会可能会增长。 不过，到目前为止，BADGER 的价格一直保持良好，使 The DAO 的完全摊薄市值约为 8.4 亿美元。

Badger = 比特币？万亿美元的机会

目前，比特币代币化的潜在市场份额约为 1 万亿美元。 即使只有少数比特币持有者选择使用比特币来赚取去中心化的非托管收益，市场也会翻 10 倍甚至更多。

在短短几个月内，Badger 就获得了价值 6 亿美元的 Curve LP 代币，并正在成为少数几个比特币市场领导者之一。

然而，为了 Badger 资金库的增长，显然需要说服新的比特币持有者以安全无缝的方式进入，并提供有吸引力的回报。 为此，Badger 宣布与机构 BTC 门户网站 Fireblocks 建立合作伙伴关系，将 Badger 金库直接集成到 Fireblock 的 API 中，以实现从 BTC 到以太坊的无缝过渡。

目前在 Badger 上抵押比特币的过程与 DAO 的“一键式”目标相去甚远。 ERC-20 BTC 的铸造和 Curve、Uniswap 和 Sushiswap 的抵押都需要在 Badger 协议之外完成。 此外，虽然 DIGG 是去中心化的，但它仍然不稳定。 而且ERC-20 BTC收益培育的机会和回报也比较大。

为了继续改善基于比特币的 DeFi 的用户体验和回报，Badger DAO 正在开展四个项目，涉及 (1) 多链执行，(2) 比特币的应用内包装，(3) 新的收益农业合作伙伴关系，以及 ( 4）生息代币。

目前，Badger 可在以太坊和 BSC 上使用。 然而，Bager DAO 的长期目标是与链无关，DAO 正在与以太坊第 2 层和新的第 1 层合作伙伴合作。 3 月，Badger 宣布将在 4 月或 5 月实施 Polygon/MATIC layer-2 解决方案，并承诺在不久的将来进行更多合作。

当 Badger 可以提供跨链 BTC 代币铸造服务时，BTC 持有者的体验将变得更加流畅。 为此，DAO 与 Ren VM 达成合作，允许在 App 内创建和销毁 ERC-20 代币。

鉴于相似的成长经历以及Yearn对Badger的影响，作为两者的合作，为WBTC提供一个新的super set资金池也就不足为奇了。 将当前的 Curve super sett treasury 从 Harvest 移植到 Yearn 以及像 Yearn 这样的新产品开发的目标是适应不断变化的 BTC 增产农业生态系统，以增加农民和 DAO 的回报。

最后，Badger 承诺在可交易的保险库代币方面走得更远。 ibBTC 是一种与比特币挂钩的生息代币。 它将从 sett treasury 发行，可以在其他 DeFi 协议上进行抵押和借贷。 同样，CLAWS 是由 Badger meta treasury 和 wBTC/ETH sett treasury 发行的合成生息代币，可以作为稳定币借贷的抵押品，为国库策略增加杠杆。

Sett treasury 代币将存入 DefiDollar，DefiDollar 将发行可组合和可互操作的代币并产生利息。 这些代币也可以存入未来的 Badger 金库。

“山寨币”奖励能否吸引比特币用户跨链？

虽然 Badger 产品的潜在市场是整个比特币市值，但相对于其他市场，代币化 BTC 在 DeFi 中并没有真正获得吸引力。

由于回报主要以 DeFi 治理代币支付，有多少比特币持有者愿意冒着“劣质”区块链智能合约的风险来赚取“山寨币”回报还有待观察。 但是，Badger DAO 坚信他们会这样做。

注意，原作者是Rasheed Saleuddin