冰与火之歌：交易所的残酷洗牌

文丨乔安娜

在过去的几个月里，无论是龙头交易所还是中小交易所，无不受到各种“黑天鹅事件”的骚扰，在投资者眼中表现实在是差强人意。

头部交易所首当其冲，频频在负面风波中露脸。 从轰动币圈的OKEx暂停用户提现，到火币屡屡“黑手”诉诸法律维护商誉，如履薄冰，这种情况还在继续。

中小交易所也好不到哪里去，崩盘、倒闭、跑路的声音此起彼伏。 11月19日，“区块链检验院”盘点了爱商、TokenBetter、DragonEx、Athena等交易所的“黑天鹅事件”； 10 月初，Cryptowisser 的数据显示，从今年年初到现在，至少有 75 家加密货币交易所关闭。

可以说没有最坏，只有更坏。 不同的是，头部交易所的一举一动总能给行业带来巨大的震撼，而中小交易所则不然，它们往往淹没在周围的喧嚣中，似乎充耳不闻。

在此背景下，生存似乎成了行业洗牌的代名词，而发展则是一场涉及全行业的“压力测试”。 正如马化腾前几天所说，一场大洗牌即将开始，不能上船的人将逐渐落后。

奋战2020，大法平安过冬

“从年初的疫情冲击到‘冻卡潮’危机，再到中心化与去中心化之争，加之资产安全问题压力加大，各种‘黑天鹅事件’防不胜防与之相对，2020年的数字货币交易市场屡屡遭遇重挫，让币圈人心惶惶。 在币圈资深玩家林娜看来，这是一个惊慌失措的庚子年。

由于头部交易所始终处于聚光灯下，他们的一举一动更容易被整个行业关注。 整理河北财经APP后发现比特币头部交易所爆雷，今年的头部交易所灾难重重，无一例外陷入苦战。

比如5月19日BitMEX突然宕机一个多小时，10月1日其CTO在马萨诸塞州被警方带走； 币安APP今年多次因卡顿问题无法正常运行； 10月16日，OKEx决定暂停提币，持币人瞬间变“豆”持币人； 11月，火币两次被网络虚假消息骚扰，最终不得不拿起法律武器来维护自己的商誉。

其实，“打翻的窝底下，哪有蛋”。 从近期频频曝出的中小交易所倒闭、倒闭、跑路事件可以看出，2020年对它们来说更是一场灾难。

11月19日，“区块链检验院”统计了22个高风险项目，其中小型交易所重灾区。 资料显示，艾山交易所10月9日上线，10月15日凌晨跑路，昙花一现； 10月16日，TokenBetter交易所跟进OKEx，宣布暂停提现； 10月21日，DragonEx交易平台声称存在支付问题，暂停充提； 11月14日，雅典娜交易所数据异常。 虽然该公告维持了2天，但部分用户并不认同这一说法。

事实上，上述交易所只是2020年戟交易所的一小部分。10月初，据Cryptowisser不完全统计，今年以来至少有75家加密货币交易所关闭。

其披露的数据显示，FinexBox、WCX等5家加密货币交易所因欺诈倒闭； Altsbit、Nerae 等 4 家加密货币交易所因黑客攻击而关闭； 31 家加密货币交易所声称自愿关闭； 来自荷兰的NLexch和Chilean Chilebit被政府要求关闭； 此外，还有34条没有任何解释。

Lina表示，“根据我自己的亲身经历，我认为今年的行业竞争中，中小交易所几乎没有占据优势，头部交易所的格局也没有出现预期的变化。”

一位不愿透露姓名的交易所高管表示，相比之下，中小交易所面临的是生存问题，即挣扎求生，避免被淘汰； 头部交易所都面临发展问题，即如何在市场中生存。 合规建设和安全运营取得新进展。

他认为，未来中小交易所很难脱颖而出，因为生存是他们的头等大事； 而从逐渐平息的“黑天鹅事件”到头部交易所的平安过冬，则说明头部交易所的可持续性和抗风险能力更强。

头部优势明显，资源趋向集中

“数字货币交易市场经过近十年的发展和多轮洗牌，已经形成‘赢者通吃’的局面。” 分析师Cindy认为，目前头部交易所在中小交易所面前已经有了强势的存在。 护城河。

正因为如此，龙头交易所才能在这个行业中获得丰厚的回报，而其他竞争对手只能占据非常小的市场份额。

以衍生品交易量为例，TokenInsight发布的《2020Q3数字资产衍生品交易所行业研究报告》显示，火币合约交易量排名第一，币安合约交易量排名第二，OKEx排名第三。 市场总量的48%； BitMEX、Bybit、BitZ分列第四、第五、第六，这三个交易所占总成交量的13%。 综合来看，排名前 6 的交易所占总交易量的 61%。

TokenInsight认为，基本面良好的头部交易平台在波动的市场环境中具有更强的扩张能力。 同时，衍生品市场良好的增长潜力也让各家交易所纷纷发力。

对此，在多家小交易所兜兜转转后最终回归龙头交易所的琳娜深有体会，但总体印象并不好。 她表示，今年衍生品市场竞争加剧，各家中小交易所都使出了浑身解数。

“一些小交易所精心炮制‘杀猪盘’，直接参与对赌玩家；为防止客户流失，不仅提现审核时间过长，还设置了很多不合理的限制条件。” 琳娜开玩笑说，总之，割韭菜的招数千万，不赔钱就别想走。

在琳娜看来，要想避免币圈出现上述的大坑，必须选择信誉度高、资金充足、品类齐全的交易平台。 在目前的市场阶段，只有头部交易所在产品品类、交易服务、用户权益保护等方面比较完善。 例如，火币合约自2018年12月10日正式上线以来，一直保持着“全品种零配置”的记录； Binance，当用户卡住无法交易时，可以提交工单获得补偿。

此外，她还表示，作为关系到交易平台竞争力和投资者体验的指标，流动性高低在一定程度上反映了交易所用户的活跃度。 “在这一点上，数字货币交易市场的二级交易所是无法比拟的，小交易所的点差有时被夸大了。” 琳娜说。

11 月 25 日，TokenInsight 发布了一份新的永续合约流动性排行榜。 不难发现，流动性排名靠前的合约交易平台依然是老面孔。 排名前五的分别是币安合约、Bybit、火币合约、BitMEX、OKEx。

“数字货币交易市场频繁迭代的阶段已经过去。” Cindy认为，随着加密货币市场的合规化和全球化，资源优势将进一步向头部交易所集中。 此外，他还指出，未来两极分化和资源向头部集中的趋势可能会更加明显。

合规安全是我们生活的根本，创新决定天花板

“加密货币交易市场的竞争已经到了一个新的阶段，即顶级交易所之间的对话。” Cindy表示，近两年，由于多国政府的政策支持和监管引导，数字货币交易市场进入规范发展期。

12月6日，火币联合创始人杜军出席2020硅谷创新大会时表示，当前数字资产市场存在两大问题，即合规问题和用户资产安全问题。 “未来很长一段时间，火币将朝着这个方向努力，以加快全球合规进程，确保用户资产安全，”他说。

首先，从合规经营的角度来看，业内人士普遍认为，合规是在监管和政策干预方面最大的竞争优势。 以火币为例，目前在美国、日本、欧洲多国、香港、泰国等国家和地区拥有相关数字金融业务牌照。

同时，在大多数情况下，政府对行业的管理和规范往往有利于部分企业。 以华语区三大交易所为例，去年币安官方微信数次被封，而当时火币和OKEx正在进驻海南。

其次，资产安全是悬在交易所头上的永恒之剑。 不久前，OKEx暂停用户提币事件后，投资者因资产安全风险而恐慌，成为币圈热议话题。

据CoinHelmes统计，受此次动荡影响，11月26日至11月30日OKEx开放提币后的这段时间，比特币、以太币等大量资产选择了第一时间流出。 同期，火币净流入比特币732个，以太坊6.18万个，USDT 7843.26万个比特币头部交易所爆雷，位居三大交易所第一。

BitUniverse数据显示，截至12月9日10:00，三大交易所中，火币全球站数字资产规模最大，总价值约455亿元，其中比特币24.98万枚，以太币374.44万枚。 ，USDT达到5.68亿。 此外，币安的数字资产价值约432亿元，OKEx的数字资产价值约309亿元。

可见，保障交易平台的正常运行和资产安全，已经成为投资者心中的一道无形的鸿沟，也成为龙头交易所取胜的前提。

但是，目前头部交易所尤其是三大交易所在核心产品上已经形成了同质化，而从上文提到的Q3衍生品交易量和资产规模来看，火币虽然处于领先地位，但不如火币. Ann和OKEx的差距并没有那么大。

Cindy认为，头部交易所的竞争依然是一场长跑，不仅要有耐力和韧劲，更要抓住用户痛点，在创新上做文章。 例如，12月1日，以太坊2.0创世区块正式开放，各大交易所纷纷宣布支持质押挖矿服务。 相比之下，火币在11月30日率先上线，推出了以太坊2.0的一键质押功能。 截至12月9日14:00，以太坊质押数量已突破3万枚。

正如马化腾日前在腾讯集团出品的年度特刊《三观》中所说，无论时代如何变迁，商业世界有一些基本原则是不会变的：比如，为用户创造价值，到一线去发现问题。