科技股进入寒冬状态，恒生科技指数跌破年线。背后的原因是什么？

互联网巨头和科技股连续下跌，扭转了往年的单边上涨趋势。今年以来，无论是A股市场还是港股市场，不少科技股均呈现减半走势。即便是腾讯、阿里等市值数万亿市值的巨头，也在短时间内跌落。超过 20%，市场对科技股的定价几乎是悲观的。

在全球市场上，纳斯达克指数仍具有一定的全球影响力和参考价值。今年以来，纳斯达克指数开始出现一定程度的停滞。但自高位调整以来，整体跌幅并不是很大恒生科技指数实时估值，累计最大跌幅不到10%。

此外，作为港股市场的重要指数，恒生科技指数今年出现大幅下跌。 2月18日以来，大盘指数累计跌幅超过30%，近期跌幅为指数发布以来首次跌破年线。

年线是一个重要的参考位置。一旦下跌，就意味着市场进入了熊市。与美股科技股相比，A股和港股科技股明显弱势，累计跌幅远高于美股科技巨头。科技股进入寒冬，背后的原因确实值得我们思考。 .

2019年和2020年，全球科技股加速上涨。如果以纳斯达克指数作为参考样本，这一轮牛市已经持续了11年。纳斯达克长期牛市的背后，与长期宽松的货币环境有关。加上长期超低利率的市场环境，也支撑了长期看涨的市场指数。

在科技股长期牛市的背后，互联网和科技的力量实际上已经改变了全世界人们的生活习惯和消费模式。人们深刻感受到了科技崛起的巨大力量。不赞成半信半疑，如今形影不离，科技的巨大发展确实展现了其强大的魅力。

然而，在科技股长期牛市的背后，也逐渐积累了一定的泡沫。但从全球科技巨头的估值定价来看，虽然估值相比前几年有所提升，但由于自身影响力和市场话语权，其利润增速与股价涨幅也趋于同步。定价也不是特别离谱。相比之下，对于一些二三线科技股，估值泡沫风险迅速扩大。但是，由于科技巨头占据了很大的市场份额，它们一直在支撑着科技股指数的中长期上涨趋势。

科技股价格进入寒冬。一方面与全球市场加速去泡沫的预期有关。尤其是美联储加息预期升温。过去享有高估值溢价的科技股也开始涨势。进入快速挤压泡沫阶段，不少科技股也提前进入估值回报状态；另一方面，与全球反垄断趋势相关，巨额罚款、业务结构调整等因素可能会影响部分科技巨头的利润增长。从理性的角度来看，短期的痛苦，但为了中长期的健康发展，市场不会用比较悲观的估值来定价。

此外，它与加速全球市场投资方式转变的因素有关。过去，科技股和成长股已成为市场上最赚钱的上市产品，吸引了大量资本参与。在通胀上升和市场投资方式转变的今天，基金逐渐从科技成长股转向价值股和周期股，市场投资方式也发生了一定的变化。

对于股市来说，价格的波动离不开资金的影响。就像早期的白马股暴涨，主要受益于机构群的推动，当机构群逐渐分化，甚至崩盘时，对于此前享有较高估值溢价的白马股，也开始加速调整市场，价格拐点已经确立。

同样，对于长期扎根科技股的基金来说，随着科技股估值的上涨，市场分歧越来越明显，部分基金的投资信念开始动摇资金集中抛售效应后，科技股估值体系重构将加快恒生科技指数实时估值，以往估值溢价高的局面也将发生实质性变化，市场进入加速去泡沫阶段.

长期来看，全球科技股走势会有明显差异，但科技改变了人类生活，对世界经济发展产生了深远影响，因此具有颠覆性影响。在科技股产品出现之前，科技股尤其是科技巨头的投资逻辑和商业模式并未发生实质性变化。经历了短期的阵痛，长期的市场价格走势仍值得看好。但对市场而言，也是趁着科技股加速去泡沫的机会，等待更合适的参与价位。